2025年1月11日，國泰君安君添利中短債發(fā)起D、人保中債1-5年政策性金融債C、財(cái)通資管中債1-3年國開行債3只債券型基金因近期發(fā)生大額贖回而發(fā)布了提高基金凈值精度的公告。記者發(fā)現(xiàn)，2025開年以來，已有近20只債基因發(fā)生大額贖回而調(diào)整凈值精度。

業(yè)內(nèi)人士分析，債基頻現(xiàn)大額贖回在一定程度上與近期的市場(chǎng)波動(dòng)有關(guān)。展望2025年，債券市場(chǎng)或是波動(dòng)較大的一年。

多只債基提高凈值精度

1月11日，國泰君安資管發(fā)布公告稱，國泰君安君添利中短債發(fā)起D類份額1月9日發(fā)生大額贖回。為確保基金份額持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到影響，經(jīng)公司與托管人協(xié)商一致決定于1月9日提高本基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后8位，小數(shù)點(diǎn)后第9位四舍五入。該基金將自大額贖回對(duì)基金份額持有人利益不再產(chǎn)生重大影響時(shí)起，恢復(fù)基金合同約定的凈值精度，屆時(shí)不再另行公告。

同樣在1月11日，人保中債1-5年政策性金融債C、財(cái)通資管中債1-3年國開行債也因基金份額發(fā)生大額贖回而發(fā)布了提高凈值精度的公告。

1月10日，東吳恒益純債債券C、 金鷹添福純債債券C、西部利得灃睿利率債債券C、平安CFETS0-3年期政金債指數(shù)C、廣發(fā)景宏債券C5只產(chǎn)品也發(fā)布了提高份額凈值精度的公告，原因也是發(fā)生了大額贖回。

大額資金似乎正在從債基產(chǎn)品中抽離。記者梳理發(fā)現(xiàn)，2025開年以來，市場(chǎng)上已有23只公募基金發(fā)布了因大額贖回而調(diào)整凈值精度的公告，其中債基占大多數(shù)，共計(jì)19只。

或與近期債市波動(dòng)有關(guān)

有業(yè)內(nèi)人士分析，債市頻現(xiàn)大額贖回或與近期的債市波動(dòng)有關(guān)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年12月份以來，10年期國債收益率不斷走低，2025年1月3日達(dá)到1.59%，此后10年期國債收益率又不斷走高。

2025年1月10日，人民銀行對(duì)債市的調(diào)控力度再度加碼。其發(fā)布公告稱，鑒于近期政府債券市場(chǎng)持續(xù)供不應(yīng)求，決定2025年1月起暫停開展公開市場(chǎng)國債買入操作，后續(xù)將視國債市場(chǎng)供求狀況擇機(jī)恢復(fù)。上述公告發(fā)布后，長債收益率迅速跳升。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月10日，10年期國債收益率升至1.67%。

排排網(wǎng)曾方芳認(rèn)為，近期債市波動(dòng)較大，部分債券型產(chǎn)品凈值持續(xù)回撤，部分資金可能對(duì)后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)有所顧慮，從而選擇贖回基金以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。“在大額贖回的情況下，基金凈值會(huì)受到較大沖擊，提高基金凈值精度有利于保護(hù)持有人利益、減少凈值波動(dòng)的影響，體現(xiàn)了基金公司對(duì)投資者利益的重視和對(duì)基金管理的嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度。”

有業(yè)內(nèi)人士分析，2025開年以來發(fā)生大額贖回的產(chǎn)品，機(jī)構(gòu)占比普遍較高。臨近春節(jié)假期，出于自身流動(dòng)性的需要，如資金周轉(zhuǎn)、投資組合調(diào)整等，機(jī)構(gòu)可能會(huì)有贖回資金的行為。而在機(jī)構(gòu)占比較高的產(chǎn)品中，機(jī)構(gòu)的贖回行為往往會(huì)對(duì)產(chǎn)品凈值產(chǎn)生較大影響。

2025年債市波動(dòng)或加大

機(jī)構(gòu)人士分析，經(jīng)濟(jì)基本面的實(shí)質(zhì)性修復(fù)節(jié)奏仍待觀察，疊加寬貨幣配合發(fā)力，降準(zhǔn)降息仍可期待，債牛邏輯預(yù)計(jì)難以逆轉(zhuǎn)，債市利率中樞預(yù)計(jì)呈現(xiàn)波動(dòng)向下態(tài)勢(shì)。短期內(nèi)來看，債市面臨的擾動(dòng)因素不少，當(dāng)前市場(chǎng)已提前大幅定價(jià)降息降準(zhǔn)預(yù)期，基本面、資金面、供給面、機(jī)構(gòu)配置及增量資金等方面均可能出現(xiàn)邊際變化，震蕩市的特征更為明顯，波動(dòng)幅度或?qū)⒓哟蟆?/p>

“目前基本面回暖尚需時(shí)間驗(yàn)證，降息降準(zhǔn)可期，廣譜利率仍有下行空間，財(cái)政發(fā)力背景下，債市的波動(dòng)可能加大。”一位市場(chǎng)人士說。

方正富邦基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，長端利率下行至較低水平，短期債市對(duì)于降息的計(jì)價(jià)較為充分，而人民銀行公開市場(chǎng)操作持續(xù)回籠流動(dòng)性以及股債蹺蹺板效應(yīng)的影響，對(duì)債市形成階段性擾動(dòng)。

多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，2025年的債券市場(chǎng)或是波動(dòng)較大的一年。光證資管相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，隨著前期穩(wěn)增長政策落地起效，疊加債券收益率下行至相對(duì)低位，2025年的債市可能波動(dòng)加大，投資機(jī)遇將主要來自信用利差壓縮、利率波段交易以及可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)情緒的回暖。

中泰證券資管組合投資部首席投資經(jīng)理唐軍認(rèn)為，2025年債券市場(chǎng)具體走勢(shì)取決于貨幣寬松和財(cái)政擴(kuò)張力度:若貨幣寬松力度更大，則利率可能進(jìn)一步下行，債市會(huì)繼續(xù)走牛。中長期來看，方正富邦基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在基本面和貨幣政策兩大決定性因素出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)之前，債市現(xiàn)有趨勢(shì)不會(huì)輕易結(jié)束。